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又一家電業(yè)龍頭跨界醫(yī)療器械賽道！

據(jù)悉，又一家家電業(yè)“小巨人”華陽智能將于1月24日即將登陸科創(chuàng)板，開啟網(wǎng)上申購，本次IPO華陽智能計劃募集4億元資金，用于智能精密注射給藥醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化建設(shè)、精密微特電機及應(yīng)用產(chǎn)品智能制造基地建設(shè)項目和補充流動資金。

公司長期服務(wù)于家電行業(yè)龍頭企業(yè)，是美的、海信、海爾、格力、奧克斯等知名家電集團的主要微特電機及組件供應(yīng)商。


華陽智能的主要業(yè)務(wù)是微特電機及相關(guān)組件，在空調(diào)細分領(lǐng)域享有較高市場地位，并長期為家電行業(yè)龍頭企業(yè)提供服務(wù)。近年來華陽智能也在積極拓展醫(yī)療器械領(lǐng)域，特別是精密給藥裝置業(yè)務(wù)，受益于人口老齡化和慢性病用藥需求的增加。公司的電子式注射筆等產(chǎn)品已在多種藥物中得到應(yīng)用，并在國內(nèi)企業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位。在財務(wù)表現(xiàn)上，公司在2021年至2023年前三季度的營收分別為4.99億元、4.63億元和3.66億元，凈利潤也保持穩(wěn)定增長。

雖只有10%的存在，但未來可期

如果說微特電機及組件板塊是華陽智能的左手，主要用于防護，劃出一片天地，那么，精密給藥裝置就是公司的右手，主要用于開拓未來無限可能。

目前，公司的業(yè)務(wù)主要分為三大板塊。其中，微特電機及組件板塊是公司業(yè)務(wù)的第一大板塊，也是公司收入的主要來源。報告期內(nèi)，該板塊業(yè)務(wù)收入占公司總收入的比例超過85%。其主要產(chǎn)品為微特電機、空調(diào)水泵和運動組件。
公司業(yè)務(wù)的第二大板塊是精密給藥裝置。主要產(chǎn)品為電子式注射筆、機械式注射筆、智能微量注射泵。該板塊是公司依托多年積累的精密微特電機及傳動領(lǐng)域共性技術(shù)，針對醫(yī)療行業(yè)開發(fā)了基于電機驅(qū)動的電子式注射筆等精密給藥裝置，在重組人生長激素、聚乙二醇洛塞那肽、胰島素及類似物、特立帕肽等藥物中已成功應(yīng)用，并持續(xù)開拓在重組人促卵泡激素、阿撲嗎啡、司美格魯肽、利拉魯肽等更多類型藥物中的應(yīng)用。該板塊業(yè)務(wù)收入雖然目前僅占公司總收入的10%左右，但它卻是公司未來重點發(fā)展的方向，承載了華陽智能許多夢想和期待。

據(jù)招股書顯示，公司此次IPO擬募資近4億元。其中，1.39億元主要用于精密微特電機及應(yīng)用產(chǎn)品智能制造基地建設(shè)項目，5000萬元用于補充流動資金。真真正正的大頭，也就是募投最多的2.11億元，主要用于智能精密注射給藥醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目。該項目總建設(shè)期為3年，第2年開始生產(chǎn)。

精密給藥裝置，何以看中這一賽道？

據(jù)Frost&Sullivan預(yù)測，中國醫(yī)藥行業(yè)市場從2021年至2025年將以6.73%的復(fù)合增長率穩(wěn)步發(fā)展，市場規(guī)模將于2025年達到約2萬億元。在下游醫(yī)藥市場規(guī)模穩(wěn)步擴張、安全用藥意識持續(xù)提升的背景下，精密給藥裝置行業(yè)未來需求將持續(xù)增長。 來源：博納精密招股書
與此同時，人口老齡化日益加劇，中國慢性病負擔(dān)增加。中國人口老齡化程度日益加劇，2013- 2022 年 65歲以上人口占比已由 9.70%增至 14.90%，2022 年 65 歲以上人口規(guī)模已達 21035 萬人。隨著人口老齡化加劇，中國慢性病負擔(dān)日益增加。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，我國慢性病藥物市場從 2016 年的 10321 億元增長到 2020 年的 11574 億元，年復(fù)合增長率為 2.9%。弗若斯特沙利文預(yù)計到 2030 年該市場規(guī)模將達到 24974 億元。
臨床常用的給藥途徑包括胃腸道給藥，注射給藥，以及吸入給藥、鼻腔給藥、局部給藥等。其中，注射給藥因其藥物吸收快，進入體內(nèi)藥量準確而被廣泛應(yīng)用。
精密給藥裝置利于解決當下自我注射給藥的需求，緩解醫(yī)護資源矛盾。由于現(xiàn)行的注射給藥方式需要醫(yī)護人員操作，日益增加的慢病患者與有限的醫(yī)護資源形成了嚴重的矛盾，迫切需要一種便于患者自我注射給藥的方式，來解決日益嚴重的醫(yī)護資源短缺問題及降低患者日常給藥的時間和物力成本。華陽智能業(yè)務(wù)所涉足三類精密給藥裝置均可由患者獨立操作，即完成藥物的填充與注射。
在全球市場上，諾和諾德、默克雪蘭諾、賽諾菲等綜合性制藥集團自行生產(chǎn)注射筆用于自身藥物的配套， Ypsomed 等企業(yè)專業(yè)從事注射筆研發(fā)生產(chǎn)，屬于全球市場中較為知名的企業(yè)。我國的注射筆市場起步較晚，國內(nèi)大部分從業(yè)企業(yè)以單一產(chǎn)品（主要是機械式注射筆）為主。
在精密給藥裝置方面，華陽智能是國內(nèi)起步較早、產(chǎn)品線較為齊全的注射筆研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)，已取得了金賽藥業(yè)、豪森藥業(yè)、信立泰等知名生物制藥企業(yè)的批量訂單，在國內(nèi)企業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位。
華陽智能的精密給藥裝置主要客戶中，除了上述國內(nèi)優(yōu)質(zhì)客戶外，也不乏海外客戶身影，目前其主要海外客戶為印度的 Igenerix。此外華陽智能已在馬來西亞、丹麥、俄羅斯、巴西等地進行客戶開拓，其中機械式注射筆目前已在馬來西亞完成注冊，在招標完成后有望實現(xiàn)批量銷售。

微特電機技術(shù)積累應(yīng)用，核心技術(shù)構(gòu)筑護城河

由于電子式注射筆的核心部件即是超小型微特電機，華陽智能在微特電機領(lǐng)域的技術(shù)積累應(yīng)用于精密給藥裝置有天然優(yōu)勢。
根據(jù)公司招股書，此次公司募投智能精密注射給藥醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目、精密微特電機及應(yīng)用產(chǎn)品智能制造基地建設(shè)項目及補充流動資金。其中，將通過新建現(xiàn)代化的潔凈醫(yī)療器械生產(chǎn)車間，購置引進行業(yè)先進水平的研發(fā)制造設(shè)備，引入行業(yè)內(nèi)高水平產(chǎn)業(yè)人才，擴大精密給藥裝置生產(chǎn)規(guī)模，進一步鞏固公司在精密給藥裝置領(lǐng)域的市場地位。

▲ 文章來源：醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)，參考：東吳證券

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